包装行业抗周期低估值的隐形冠军电力负荷锯骨机毛刷轮运动地板显微镜We

我国包装行业市场容量巨大。包装品是商品流通中不可或缺的一部分，下游涉及食品饮料、电子、医药、日化、烟草、家电、机电等各行各业。09年我国包装行业市场规模约1,260亿美元，占全球22.5%，市场容量巨大。

包装行业集中度低，优势企业持续扩张空间较大。发达国家包装色卡行业集中度高，大部分子行业前五大企业集中度都在50%以上，我国包装行业极为分散，集中度提升的趋势明显，优势企业扩张空间广阔。

包装行业儿童牛奶抗周期能力强。年包装行业年均增速21.9%。由于下游大部分面对消费各子行业，因此包装行业抗周期能力相对较强，08/09年经济调整期，包装行业依然实现15%以上的增长。主要上市公司也基本稳健增长。

关注防守性最强的药品包装和烟草包装子行业龙头。其防守即0.1－1%精度性主要体现在：

1）下游医药和烟草的消费具有不可替代性，极为稳定。

2）公司在自身细分行业、区域占据明显的优势，表现为较高市场占有率、稳定现金流和可观的毛利率。

3）估值具有安全边际。